Η γερμανική αισιοδοξία έχει μετριαστεί από έναν συνδυασμό αμερικανικών δασμών, ενός ισχυρότερου ευρώ και μιας πολιτικής αποτυχίας να συνδυαστεί η δημοσιονομική τόνωση με μεταρρυθμίσεις που ενισχύουν την ανάπτυξη.
Κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού, το κλίμα στη Γερμανία επιδεινώθηκε. Η αισιοδοξία μειώθηκε, όχι μόνο λόγω των αμερικανικών δασμών και ενός ισχυρότερου ευρώ - δύο παραγόντων που θα περιπλέξουν περαιτέρω τις προοπτικές των εξαγωγών - αλλά και λόγω της εσωτερικής πολιτικής. Η ελπίδα ότι η νέα κυβέρνηση και τα δημοσιονομικά κίνητρα θα μπορούσαν τελικά να βγάλουν την οικονομία από την ατελείωτη στασιμότητα της φαίνεται να έχει εξασθενίσει.
Προς μια ακόμη χρονιά στασιμότητας, καθώς οι ελπίδες για μεταρρυθμίσεις εξασθενούν.
Κοιτώντας μπροστά, παραμένουμε επιφυλακτικοί σχετικά με τις βραχυπρόθεσμες προοπτικές της γερμανικής οικονομίας. Η αντιστροφή του κύκλου των αποθεμάτων, την οποία εντοπίσαμε ως κινητήρια δύναμη ανάπτυξης και αισιοδοξίας στις αρχές του έτους, έχει αποδειχθεί ότι οφείλεται κυρίως στην εμπροσθοβαρή εισαγωγή γερμανικών αγαθών από τις Ηνωμένες Πολιτείες, τουλάχιστον προς το παρόν. Επιπλέον, η ενίσχυση της συναλλαγματικής ισοτιμίας του ευρώ και οι αμερικανικοί δασμοί αποτελούν τροχοπέδη για τον εξαγωγικό κλάδο, αλλά ο πλήρης αντίκτυπός τους χρειάζεται πάντα κάποιο χρόνο για να υλοποιηθεί. Επομένως, όλες οι ελπίδες για μια βιώσιμη γερμανική ανάκαμψη παραμένουν προσκολλημένες στα δημοσιονομικά κίνητρα.
Ωστόσο, η συνεχιζόμενη πολιτική συζήτηση στη Γερμανία σχετικά με πιθανά μέτρα λιτότητας θα μπορούσε να αποδυναμώσει τον αντίκτυπο, τουλάχιστον ψυχολογικά, των ανακοινωθέντων δημοσιονομικών κινήτρων για τις υποδομές και την άμυνα. Επιπλέον, με την κυβέρνηση να μεταφέρει τις προηγουμένως προγραμματισμένες επενδύσεις από τον ετήσιο προϋπολογισμό σε ειδικά επενδυτικά κεφάλαια, η σκοτεινή χροιά της δημιουργικής λογιστικής έχει εισχωρήσει στις γερμανικές δημοσιονομικές πολιτικές. Αυτές οι δύο εξελίξεις, για τους Γερμανούς, όχι μόνο φέρνουν στο μυαλό δυσάρεστες αναμνήσεις από τις εσωτερικές δυσκολίες της προηγούμενης κυβέρνησης, αλλά και ενέχουν τον κίνδυνο τα νοικοκυριά και οι επιχειρήσεις να επιβραδύνουν τις αποφάσεις τους για δαπάνες και επενδύσεις.
Μην κάνετε λάθος: η κλίμακα του ανακοινωθέντος γερμανικού δημοσιονομικού κίνητρου, με 500 δισεκατομμύρια ευρώ για επενδύσεις σε υποδομές και μια στάση «ό,τι χρειαστεί» στις αμυντικές δαπάνες, παραμένει σημαντική. Κάποια στιγμή, αυτά τα κεφάλαια θα φτάσουν στην οικονομία. Ωστόσο, υπάρχει αυξανόμενος κίνδυνος τα δημοσιονομικά κίνητρα να συνοδευτούν από πολύ λίγες μεταρρυθμίσεις και μέτρα για τη διαρθρωτική ενίσχυση της ανταγωνιστικότητας της Γερμανίας. Ο καγκελάριος Φρίντριχ Μερτς έχει υποσχεθεί ένα «φθινόπωρο μεταρρυθμίσεων». Μέχρι στιγμής, η κυβέρνηση όχι μόνο έχει κολλήσει στην αναζήτηση απαντήσεων, αλλά φαίνεται επίσης να έχει κολλήσει στο μακροοικονομικό επιχειρηματικό μοντέλο του 20ού αιώνα, χωρίς ένα σχέδιο για το πώς να φέρει τη γερμανική οικονομία στον 21ο αιώνα.
Συνολικά, ο σημερινός δείκτης Ifo αποτελεί μια οδυνηρή υπενθύμιση του πόσο γρήγορα μπορούν να εξανεμιστούν οι υψηλές ελπίδες. Η αισιοδοξία των πρώτων μηνών του έτους έχει εξασθενήσει ραγδαία. Αυτό δεν σημαίνει αυτόματα ότι οι ελπίδες για ανάκαμψη πρέπει να εγκαταλειφθούν εντελώς, αλλά μάλλον ότι η οικονομία οδεύει προς μια ακόμη χρονιά στασιμότητας. Ένα «φθινόπωρο μεταρρυθμίσεων» είναι πραγματικά απαραίτητο για να διασφαλιστεί ότι τρία χρόνια στασιμότητας δεν θα ακολουθηθούν από ένα τέταρτο.
via corfiatiko
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου